亿万富豪风险投资家沃尔特·科茨查克（Walter Kortschak）对我方的投资公式信心完全：“投资不过乎等于执续和坚执。在咱们这个行业，作念过早期投资、成长型股权投资和私募股权投资，何况作念得很好、执续时辰这样长的东谈主据我所知莫得几个。”65岁的科茨查克在科罗拉多州秉承《福布斯》采访时如是说。
这位历久投资者在阿斯彭和伦敦皆有房产，在考艾岛（Kauai）还有一块占地近3000英亩的地皮。2003年，他在夏威夷买下了一大片地皮，何处距离马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）的房产仅一街之隔，照旧电影《侏罗纪公园》的拍摄地。凭借他在成长型股权投资公司Summit Partners的历久使命，以及自后他个东谈主作念出的早期风投的大皆请问，科茨查克面前的个东谈主身家约为16亿好意思元。
科茨查克降生在加拿大，父亲是奥地利东谈主，母亲是好意思国东谈主。他的童年障碍于不同国度之间，但大部分时辰是在日内瓦渡过，因为他的父亲在何处的杜邦公司(DuPont)瑞士分公司使命。科茨查克领先想成为又名软件工程师，甚而还获取了该学科的两个学位：俄勒冈州立大学的学士学位和加州理工学院的硕士学位。毕业后，他于1982年加入了一家估计机图形初创公司，即自后的MSC软件公司。几年后，他又重返校园，进入加州大学洛杉矶分校(UCLA)商学院就读，并于1985年景为该校两名“风险投资接洽员”之一。通过这个让学生在风投公司担任暑期职位的奖学金技俩，科茨查克得以在一家专注于早期投资的风投公司Crosspoint Venture Partners实习。1986年，在阿谁很难进入风险投资边界的时期，他全职加入该公司。他示意，那一年系数风投行业“可能所有只好8个”助理职位。
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1989年，科茨查克从Crosspoint跳槽到Summit Partners，以专注于后期投资，主要聚焦于科技行业的盈利成历久公司。那时，Summit Partners是一家竖立5年、料理钞票达4亿好意思元的公司，而他崇拜开设这家总部位于波士顿的公司的西海岸业绩处。他的第一笔浩大投资是在1991年投资了齐集安全公司McAfee，该公司仅在一年后就上市了，Summit因此获取了9倍的请问率。
在Summit任职的二十年间，科茨查克风生水起，在2005年到2009年结合登上《福布斯》全球最好创投东谈主榜单。他参与了Summit Partners在科技边界的多项投资和收购，包括估计机光学公司E-Tek Dynamics（获取40倍请问）和齐集公司 Xylan（获取127倍请问）。
极乐净土 裸舞2010年，科茨查克从那时钞票已提高50亿好意思元Summit Partners淡出，转而投向参谋人职位，并一直不时于今。与此同期，凭借数十年的教会和现款分成，他决定艰苦创业，通过他我方的风投公司Firestreak Ventures和Kortschak Investments重新回顾早期投资。（他通过前者投资了早期的东谈主工智能和机器学习基础设施以及面向开荒者的公司，通事后者资了软件、医疗保健、金融科技和清洁动力等边界的成历久公司。）
通过这些投资器具，科茨查克成为了多家现已上市公司的早期投资者，其中包括 The Trade Desk、Lyft、Palantir、Robinhood 和 Twitter。他还在东谈主工智能边界下注，投资了 OpenAI 和 Anthropic 等公司。
他说，他的投资活命照实完成了一个轮回——从早期阶段到成长型股权，当今又回到了早期阶段，只不过这一次，他投资的是不同类型的公司。
以下是《福布斯》与科茨查克的问答，因篇幅死心略有删减：
《福布斯》：你合计刻下有什么稀疏妥当的投资理念或投资主题吗?
科茨查克
我合计岂论是什么阶段的投资者，皆需要仔细接洽将公司带到盈亏均衡点所需的资金量。咱们当今场合的金融商场环境不利于有风投边界的公司进行IPO，何况一段时辰以来，并购商场也变得越来越抉剔，边界越来越小。投资者需要有耐烦，因为他们投资的公司将在更永劫辰里保执未上市现象，领有更少的流动性契机。因此，当今的风险投资者的背负是匡助他们投资的公司竣事盈利，并在此历程中均衡收入增长，同期作念到成本的高效哄骗。如今，东谈主们最常谭论的退前阶梯是通过私募股权，但这些买家在订价上频频较为保守，不肯支付过高的价钱，也不热衷于为运营损失提供资金。参预的成本越多www.kk44kk，料理层与投资者之间就越难达成一致。
谈到行业遴聘，彰着当今寰球的宗旨皆齐集在东谈主工智能。面前这有点像是一场淘金热。由于东谈主工智能，很多使命场景将被自动化，并通过开荒在顽固的基础模子（如OpenAI）或开源模子之上的应用次第来驱动。短期内，来自东谈主工智能颠覆公司的投资请问可能会令东谈主失望，但从历久来看，东谈主工智能会给每个行业带来潜入影响。我个东谈主的淡薄是要有遴聘性，投资那些具有超卓智商的创举东谈主，并在投资数目和所参预的资金上有所死心，以料理风险敞口。
《福布斯》：不管是从无为的策略角度照旧从刻下投资环境的角度来看，投资者今天濒临的最大风险是什么？
科茨查克
错失畏惧症（fear of missing out，FOMO）。想要拿下每个东谈主皆想拿下的往还，也等于赢得那些热点往还，这种心态就像一枚热导导弹，效果频频更像是在押注公司的创举东谈主。但风险在于，投资者频频会变得作死马医，尤其是在他们最近在竞争历程中失利之后。因此，就产生了错失畏惧症。随后，投资者频频会在该边界不吝一切代价开出支票，并在尽责探听上偷工减料。
另一种策略等于所谓的“寻找松露”，这种样貌需要更慎重、更耐烦，去发现其他投资者莫得详确到的行业里的被低估的契机。这种策略需要有该边界多量的专科学问，因此与创举东谈主、投资者和行业内行斟酌并了解商场环境是至关浩大的。这两种策略皆灵验，但皆需要保执克制，不要被某个边界的集体狂热所同一。
《福布斯》：你合计你最告捷的一笔投资是什么？能否证明一下你是奈何发现它的以及效果奈何？
科茨查克
我在Summit最告捷的一笔投资是E-tek Dynamics。E-tek是光学元件边界的前驱。1996年，我主动打电话给创举东谈主Theresa Pan，她和她的丈夫J.J. Pan依然运筹帷幄E-tek提高14年，那时公司收入已提高3000万好意思元并竣事盈利。他们但愿竣事钞票多元化，并引入一个团队来匡助公司进一步发展。我花了一年的时辰劝服Theresa遴聘与Summit勾通，而不是将公司出售给康宁（Corning）。1997年，她和她的丈夫喜悦以1.2亿好意思元的价钱将公司60％的股份卖给Summit。我成为了董事长，其中一部分运筹帷幄是匡助她从公司转型，把更多的时辰参预到那时十几岁的男儿身上。咱们按照运筹帷幄好的继任策略，聘用了迈克·菲茨帕特里克（Michael Fitzpatrick）担任首席实行官，随后组建了一个包括首席财务官、营销副总裁以及制造副总裁在内的寰宇级料理团队。新团队发奋于于拓展公司居品线，从光学元件扩张到到集成光学子系统。对于为了赋闲爆炸式增长的互联网需求，开荒光纤主干网的电信宽带提供商来说，这些子系统依然成为热点商品。公司于1998年完成了IPO，进行了几次后续刊行和两次收购，最终于2000年以184亿好意思元的价钱将公司出售给了JDS Uniphase，这笔往还成为历史上最大的科技并购之一。Summit在1997年共投资了1.08亿好意思元，请问42亿好意思元，竣事了40倍的成本倍数和350％的里面收益率（IRR）。
手脚政策天神投资东谈主，我最告捷的一笔投资是2012年的The Trade Desk（TTD）。TTD是一个面向需求方商场的买方次第化告白平台：为告白商和代理商提供服务。他们有一个自助式告白平台，哄骗东谈主工智能和机器学习及时优化告白步履，为告白买家竣事更精准的定位、更灵验的资金分派以及更好的投资请问率（ROI）。我通过南加州的投资东谈主齐集了解到这家公司，创举东谈主杰夫·格林（Jeff Green）和他对公司的精深愿景给我留住了深刻的印象。从我第一次见到他驱动，咱们就达成了一个共鸣，那等于筹集尽可能少的资金来竣事盈利。杰夫是一位屡次创业者，之前的公司卖给了微软（Microsoft），他的调处创举东谈主兼首席技巧官戴夫·皮克尔斯(Dave Pickles)发明了及时竞价告白；团队中90％的东谈主皆曾在之前的告白技巧公司同事。杰夫看到1971年纳斯达克（NASDAQ）初次推出的自动化股票往还的增长，从齐集化股票往还所的很多相通之处中获取了灵感。告白买家空泛的等于一个肖似专科股票往还员使用的往还平台，在这个平台上，数据和解析不错赋予买家更多的职权和限度权。
我在该公司2012年的A轮融资中投资了36.7万好意思元，获取了该公司2%的股份，对它的估值为1875万好意思元。公司于2016年完成了IPO，面前市值接近500亿好意思元。我的股份经拆分调遣后酿成了666万股，股票往还价钱为每股90好意思元，也等于说这笔投资当今的价值接近6亿好意思元，成本倍数为1600倍。
《福布斯》：你合计哪项投资最让你失望，你从中学到了什么？
科茨查克
我不会浮现公司的名字，但最让我失望的一笔投资是2015年我的一项个东谈主投资。在2018年融资泡沫的岑岭期，这家公司以稀疏高的估值筹集了太多资金。这些成本使该公司得以在多个方进取扩张业务。但事实上，专注处理一个问题来开荒一家初创公司依然够难的了，创建三个天壤之隔的业务险些不行能——这当中有太多打扰和复杂样貌。公司最终重新聚焦于一项业务，但为时已晚。我学到的是：为一家年青公司注入过多资金存在危急，成本密集型业务和相对较低的毛利率结合在系数瑕瑜常难以克服的。最终他们在2023年关闭了公司。
《福布斯》：你从你的一些导师何处学到了什么？
科茨查克
参加会议时要有想想准备，随时准备为我方的态度申辩。要有我方的不雅点。还要记着，风险投资既要“进入”，也要“退出”。在咱们的行业中，很少有东谈主同期擅长这两点。能作念到这两点的，皆是业内的外传东谈主物。
《福布斯》：有莫得什么竹素是你推选每位投资者阅读的？
科茨查克
约翰·卡里鲁（John Carreyrou）的《坏血》（Bad Blood）。这本书说明了血液检测初创公司Theranos过头创举东谈主兼首席实行官伊丽莎白·霍尔姆斯（Elizabeth Holmes）的故事，这是自安心（Enron）以来最大的企业诈骗案。咱们从媒体报谈、这本书和电影中了解了这个故事。但本色上，这是一个对于贪念和自重的故事，仅仅发生在可爱斗胆承诺的硅谷这一布景之下。在我看来，这本书对职工、投资者、董事会成员，甚而企业勾通伙伴来说皆是一种警悟。调侃的是，该公司最有发言权的群体是他们的职工，但这些东谈主却莫得几许发言权，这让他们长久保执了千里默。还有克莱顿·克里斯坦森（Clayton Christensen）写的《翻新者的困境》（The Innovator’s Dilemma: When New Technologies Cause Great Firms to Fail）一书。克里斯坦森是哈佛商学院的讲授，这本书参谋了为什么某些现存商场教养者会告捷，以及为什么跟着教养者变得自重、更不肯意冒险，他们容易受到创业公司的冲击。这本书让我产生热烈共鸣的，是我手脚Diamond Multimedia Systems公司投资者的亲自经验。该公司由韩国创举东谈主Chong-Moon Lee于1982年创立，是电脑端(PC)游戏图形加快器板的前驱公司之一，并一度成为该边界无可争议的商场教养者，因此Summit于1996年投资了Diamond。关系词在1993 年，一家名为英伟达（Nvidia）的初创公司竖立了，它的年青创举东谈主黄仁勋攫金不见人，看到了通过为开荒者提供软件开荒器具集来探索图形处理新应用，从而颠覆PC游戏加快器板商场的契机。之后英伟达束缚翻新，在三维图形、加密货币以及东谈主工智能等边界皆发现了其居品的用例。固然Diamond最终完成了IPO并成为Summit的告捷投资，但它并莫得成为英伟达那样跨期间的公司。
本文译自：
https://www.forbes.com/sites/phoebeliu/2024/09/15/meet-the-billionaire-investor-who-owns-the-land-where-jurassic-park-was-filmed/
文：Phoebe Liu
翻译：Sunny&Bella
校对：Vivian
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